BDI大漲，TD3運價大跌

　　上周航運指數跑贏交運指數。年初至今，交通運輸指數下跌8.2%，跑輸滬深300 指數0.1 個百分點。航運板塊跌幅為16.0%，分別跑輸滬深300 指數和交運指數7.8 個和7.7 個百分點。上周，航運板塊下跌1.8%，分別跑贏滬深300 指數和交運指數2.3 個百分點和1.9 個百分點。A-H 股溢價大幅下跌，為30.5%左右。Um3大陸橋物流聯盟

　　BDI 大幅上漲。上周五波羅的海干散貨綜合運價指數BDI 報收于1027 點，較前周五上漲127 點，漲幅為14.1%，較6 月初低點已經反彈接近30%。其中巴拿馬型運費指數(BPI)、海岬型運費指數(BCI)、超級大靈便型運費指數(BSI)和小靈便型運費指數（BHSI）分別報收于927、1822、923、552，周漲跌幅分別為7.9%、18.5%、2.6%、3.6%。Um3大陸橋物流聯盟

　　原油運價小幅下降，TD3 航線運價大跌。國際原油運輸市場上周總成交量增加，運價總體上保持下降態勢。至上周四，波羅的海交易所原油綜合運價指數報580 點，周跌1.2%；成品油綜合運價指數報564點，周跌1.1%。上周TD3 航線運價大跌20.0%，為13184 美元/天。Um3大陸橋物流聯盟

　　集運市場運價全線下跌。上周，市場各主要航線價格持續此前的態勢繼續慣性小幅下跌，但跌幅有所收窄。6 月21 日，上海航運交易所發布的CCFI 指數為1017.1，周跌1.7%，SCFI 指數為927.5，周跌2.9%。其中，歐洲線和美西線分別為514 美元/TEU和2102 美元/FEU，分別周跌3.6%和1.9%。Um3大陸橋物流聯盟

　　沿海散貨市場綜指持續下探。傳統旺季的臨近依然無法改變沿海散貨運輸需求持續低迷的窘境，運價依舊維持下探態勢。6 月21 日，上海航運交易所發布的中國沿海（散貨）綜合運價指數報收于988 點，較前周下跌0.9%。其中上海航運交易所發布的煤炭貨種運價指數報收1043 點，較前周下跌0.8%。Um3大陸橋物流聯盟

　　燃油價格小幅下降。美國向敘利亞反對派提供武器的消息引發對波斯灣原油供應的擔憂，而美聯儲計劃陸續終止貨幣刺激舉措，又引發金融和商品市場全面下跌。上周國際油價先漲后跌，布倫特原油現貨價格周四報102 元/桶，較上周五下降3.2%。Um3大陸橋物流聯盟

　　投資策略。近期BDI 指數持續反彈，當前已經較6 月初反彈近30%，持續性有待觀察，主要受到短期內需求改善，干散貨行業供需失衡狀況并未根本解決，此次運價上漲屬于階段性運價改善，難以形成較為長期（1 個季度以上）的趨勢性機會。Um3大陸橋物流聯盟

　　風險提示：運力過剩，需求不振、油價上漲。Um3大陸橋物流聯盟
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