2013年01月陸上運(yùn)輸行業(yè)研究月報

　　鐵路運(yùn)力計劃改革積極影響:客貨運(yùn)景氣持續(xù)回升。12月鐵路旅客發(fā)送1.41億人,同比增長11%,繼續(xù)保持上升態(tài)勢,這其中主要是動車組和高鐵客流的大幅增長拉動引起,旅客周轉(zhuǎn)量673億人公里,增長3.2%;12月鐵路貨運(yùn)發(fā)送量3.33億噸,同比分別增長0.5%,自11月首次恢復(fù)增長以來,連續(xù)兩月為正,略好于我們預(yù)期,主要還是鐵路包括鐵路煤炭運(yùn)輸相關(guān)單位加強(qiáng)營銷組織,積極拓展貨源的影響導(dǎo)致。12月大秦鐵路運(yùn)量預(yù)計為4000萬噸,創(chuàng)歷史單月運(yùn)量新高。1月份,我們積極看好鐵路運(yùn)輸恢復(fù)態(tài)勢。I2s大陸橋物流聯(lián)盟
　　 物流需求重拾升勢,成本短期下行利于盈利改善:1-11月我國社會物流總額共計163.4萬億,按可比價格同比增長9.7%,雖然連續(xù)5個月低于10%,但卻是今年3月份以來的首次回升。10月(數(shù)據(jù)遲滯2個月)重點企業(yè)主營利潤增速首次止跌回升,由9月的3.4%提升至6.8%,回升明顯,我們認(rèn)為這很大部分原因是經(jīng)濟(jì)在逐步企穩(wěn),服務(wù)價格止跌回升,并且成本整體穩(wěn)定導(dǎo)致,10月主營收入利潤率提升至4.8%,相比9月略有提升,重點物流企業(yè)盈利能力保持穩(wěn)定,而11月份油價重新下調(diào),預(yù)計11月和12月重點物流企業(yè)利潤增速和盈利能力都有望繼續(xù)改善。I2s大陸橋物流聯(lián)盟
　　高速公路車流增速整體回升,通行費(fèi)收入增速仍然背離:11月公路貨運(yùn)量、周轉(zhuǎn)量增速持續(xù)改善,客運(yùn)平穩(wěn)。高速公路方面,東部地區(qū)主要路段整體保持微升態(tài)勢,中部地區(qū)分化依然嚴(yán)重,中原高速路段依然保持快速增長,贛粵高速和皖通高速路段企穩(wěn)恢復(fù)中,華南地區(qū)11月整體亦開始回升,西部地區(qū)成渝高速仍處低迷期。受免費(fèi)政策和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整影響,主要上市公司通行費(fèi)收入增速與車流量增速仍然在背離。I2s大陸橋物流聯(lián)盟
　　行業(yè)點評I2s大陸橋物流聯(lián)盟
　　鐵路運(yùn)輸數(shù)據(jù)略超預(yù)期,改革預(yù)期為主線:鐵路貨運(yùn)的恢復(fù)速度略超符合我們預(yù)期,11月和12月連續(xù)兩個單月同比增速恢復(fù)至正增長,主要是鐵道部積極推進(jìn)“運(yùn)力計劃改革”和“實貨制”平臺,積極拓展貨源的影響導(dǎo)致,鐵路運(yùn)輸增長已經(jīng)注入新的變革動力,鐵路運(yùn)輸增長將強(qiáng)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢,預(yù)計1月份鐵路運(yùn)輸將持續(xù)向好。I2s大陸橋物流聯(lián)盟
　　物流政策聚焦倉儲轉(zhuǎn)型升級:商務(wù)部發(fā)布《促進(jìn)倉儲業(yè)轉(zhuǎn)型升級的意見》,聚焦倉儲業(yè)轉(zhuǎn)型升級,我們認(rèn)為通用倉儲將繼續(xù)受益于物流土地政策支持和現(xiàn)代倉儲轉(zhuǎn)型升級發(fā)展推動,而專業(yè)倉儲(IT和電子)由于行業(yè)較好供需格局和較高進(jìn)入門檻,對經(jīng)濟(jì)下滑的抗性特征支撐穩(wěn)定業(yè)績。I2s大陸橋物流聯(lián)盟
　　高速公路仍相對謹(jǐn)慎:車流量回升幅度較小,12月預(yù)計繼續(xù)回升,完全恢復(fù)仍需看經(jīng)濟(jì)回升程度,行業(yè)年度業(yè)績負(fù)增長確定性高。I2s大陸橋物流聯(lián)盟

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