哈薩克斯坦通脹噩夢：貶值將近40%

成也石油，敗也石油。油價重創經濟，中亞大國哈薩克斯坦也在遭遇委內瑞拉的通脹噩夢。美聯儲本月可能加息的會議還沒開，新興市場貨幣哈薩克斯坦堅戈(307.45, 0.0000, 0.00%)已經撐不住了。自3個月前允許匯率自由浮動以來，堅戈貶值將近40%。面對惡性通脹，哈薩克斯坦宣布發行面值2萬堅戈的紙幣，是此前紙幣最高面值的兩倍。 惡性通脹 哈薩克斯坦央行[微博]發布了2萬堅戈面值的紙幣，昨日起正式成為合法紙幣。在此之前，哈薩克斯坦紙幣的最高面值為1萬堅戈，而一張1萬堅戈的紙幣按目前匯率僅可兌換到33美元。 本月的美聯儲貨幣政策會議可能啟動九年來首次加息。若美國進入加息周期，堅戈等新興市場貨幣還會遭遇拋售壓力。 此外，哈俄兩國經濟聯系密切，俄羅斯是哈薩克斯坦第一大貿易伙伴。歐美制裁俄羅斯導致哈俄貿易額大幅下滑，哈對俄出口大幅減少，而盧布(65.5171, -1.1567, -1.73%)持續貶值使哈貨幣堅戈面臨貶值壓力。 今年8月20日，哈薩克斯坦宣布從當天起取消匯率波動區間限制，實行浮動匯率，當日堅戈對美元匯率暴跌30%，次日又猛跌23%。在放棄匯率管制前一日，堅戈兌美元為188，昨日為307.64。這相當于，在過去3個月匯率自由浮動期，堅戈累計貶值接近40%。 放棄匯率管制當天，哈薩克斯坦總統納扎爾巴耶夫與哈企業家代表會談時表示：“政府和央行做出的決定是出于我國出口商和中小企業的共同要求。只有國家競爭力恢復，我們才能保全企業勞動者的工作崗位。”對于以石油出口為支柱的哈薩克斯坦經濟而言，堅戈貶值顯然會對該國的石油出口起到積極效果。 除了讓匯率自由浮動，哈薩克斯坦央行近幾個月還在持續干預匯市，今年9月和10月該央行各投入50億美元支持本幣。直到最近上任的哈薩克斯坦央行新行長才明確表示，政府不應再斥資干預匯率。 石油依賴 堅戈貶值并非哈政府一時沖動，但一再貶值的堅戈能否拯救每況愈下的經濟卻要加個問號。 納扎爾巴耶夫11月30日在新的國情咨文中表示，當前國際金融、能源、糧食等市場不穩定，使哈經濟面臨考驗，國際原材料價格暴跌也對哈經濟產生沖擊。承認包括哈薩克斯坦在內的一些國家已經無法依靠石油獲得巨額的收入。 全球金融危機前十年，哈薩克斯坦處于經濟發展的“黃金時代”，GDP年均增長10%，經濟實力是中亞五國總量的2/3。作為中亞最大的原油出口國，哈薩克斯坦在過去25年中成功走出獨立初期的“休克療法”之痛，人均GDP于2014年達到1.2萬美元。 油價暴跌讓哈薩克斯坦吃盡了苦頭。根據哈國家統計委員會的數據，2014年哈石油天然氣行業增加值占GDP比重達20.3%，礦物燃料占到出口總量的76.3%，政府收入的40%多來自石油出口。國際貨幣基金組織[微博]10月將對哈薩克斯坦經濟增長的預測值下調至1.5%，去年該國經濟增長4.3%。 納扎爾巴耶夫很早就意識到石油依賴的弊病，他在1991年出版的《探索之路》一書中說，為了生存和發展，在最初時期必須出售原料和次資源。但長期來看，必須借助于西方資本、技術的幫助，在嶄新質量水平上開發礦藏，在此基礎上生產出具有競爭力的產品，使制成品走向國外市場。 改革攻堅 納扎爾巴耶夫所言非虛，作為資源大國，哈經濟對大宗商品出口依賴極大，哈薩克斯坦的經濟轉型并不輕松，改革被逼到了背水一戰的時刻。在今年的國情咨文里，納扎爾巴耶夫稱哈薩克斯坦將推行國有企業大規模私有化計劃。根據上月初相關官員透露，本次私有化規模將創下該國從前蘇聯獨立以來之最。 在外界看來，迫切的私有化和監管改革計劃不僅僅為了刺激經濟，哈薩克斯坦更大的野心在于爭取西方對哈薩克斯坦未來的投資。哈薩克斯坦有7000多家國企，在國民經濟中所占比例過大，限制了市場競爭。私有化項目的初步名單將包含大約60家哈薩克斯坦公司，其中包括多家行業巨頭。 在這些改革中，規模龐大、代表國家利益的主權財富基金Samruk-Kazyna處于核心地位。該基金擁有多達35萬員工，占哈薩克斯坦經濟投資總額的1/4。Samruk計劃在三年內將旗下600家公司出售一半，并將國家電力公司Kegoc置于哈薩克斯坦股票交易所上市。 不過自去年開始的私有化改革也遇到了沒有買家的尷尬。去年7月，國防公司Kazakhstan Engineering (KE)出售軍事維護、維修和運行設施的事宜由于沒有恰當的購買者而暫緩。 “這是一個空心的氣球。”一些分析師、官員和高管們認為，一些私有化規劃非常不現實。很多哈薩克斯坦國有企業背負著沉重的社會義務，并且主要被用來開展國家的投資需求。針對外國投資者，哈薩克斯坦過去曾經通過改寫本國法律法規、變更國有企業合同條款來袒護自己的利益。 Sum大陸橋物流聯盟

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