交運(yùn)行業(yè)2018年度投資策略:鐵路破冰,航空向好,航運(yùn)擁抱大周期

2017年中國經(jīng)濟(jì)仍然處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級與供給側(cè)改革深化、紅利釋放的等待期。回顧2017年,上半年開始,經(jīng)濟(jì)觸底企穩(wěn)、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成果初現(xiàn),鋼鐵、煤炭、有色、港口等行業(yè)落后產(chǎn)能出清,企業(yè)盈利顯著改善。下半年,國企混改深化,交運(yùn)行業(yè)基本面邊際改善,鐵路、航空改革紅利釋放,帶動業(yè)績良好預(yù)期。我們預(yù)計,2018年交運(yùn)行業(yè)基本面將持續(xù)向好:鐵路貨運(yùn)持續(xù)復(fù)蘇,混改提高競爭力;航空供需改善,運(yùn)價改革帶動業(yè)績實質(zhì)利好;歐美經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢帶動航運(yùn)全面復(fù)蘇;整體客貨運(yùn)量提升,產(chǎn)能利用率爬升,周轉(zhuǎn)效率加速。uAY大陸橋物流聯(lián)盟

鐵路:行業(yè)復(fù)蘇與改革深化是關(guān)鍵詞。貨運(yùn)復(fù)蘇,大秦線運(yùn)量4.1億噸,全年鐵路發(fā)貨有望達(dá)到30億噸,集裝箱、整車、煤炭運(yùn)量持續(xù)攀升。鐵總加快與上下游企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作步伐。廣深鐵路是鐵路客運(yùn)唯一上市平臺,市場化程度高,將可能最先受益鐵路市場化定價機(jī)制完成提價。此外,公司未來可能借助鐵路土地改革東風(fēng),進(jìn)一步加強(qiáng)鐵路土地綜合開發(fā)政策與項目的研究,努力盤活鐵路土地資源,進(jìn)而提高公司的資產(chǎn)收益。國內(nèi)煤炭市場供需兩旺,貨運(yùn)復(fù)蘇,大秦線運(yùn)量4.1億噸,全年鐵路發(fā)貨有望達(dá)到30億噸,公路限流刺激需求轉(zhuǎn)向鐵路,利好大秦鐵路。看好鐵龍物流特種集裝箱業(yè)務(wù)發(fā)展,鐵路混改催化業(yè)績帶來新活力。推薦:廣深鐵路、大秦鐵路、鐵龍物流。uAY大陸橋物流聯(lián)盟

高鐵產(chǎn)業(yè)鏈:高鐵的發(fā)展將有效整合鐵路運(yùn)力資源,使鐵路既有運(yùn)力得以釋放,緩解長期以來客運(yùn)和貨運(yùn)的緊張矛盾,帶動沿線經(jīng)濟(jì)發(fā)展,彰顯深遠(yuǎn)社會效益意義。高鐵的發(fā)展將帶動全產(chǎn)業(yè)鏈上經(jīng)濟(jì)效益的釋放,據(jù)發(fā)改委公布的數(shù)據(jù)顯示,到2020年,中國的高鐵網(wǎng)絡(luò)將會達(dá)到15萬公里的總規(guī)程。中國中車是全球軌道交通銷售額第一位企業(yè),2016年,中國中車獲得出口訂單81億美元,同比增長近40%。其產(chǎn)品出口至全球六大洲102個國家和地區(qū),全球83%擁有鐵路的國家都奔馳著中車的產(chǎn)品,出口產(chǎn)品實現(xiàn)從中低端到高端的升級,出口市場實現(xiàn)從亞非拉到歐美市場的飛躍,出口形式實現(xiàn)從產(chǎn)品出口到產(chǎn)品、資本、技術(shù)、服務(wù)等多種形式的組合出口,高鐵也成為我國高端裝備“走出去”的亮麗名片,中車陸續(xù)實現(xiàn)產(chǎn)品“走出去”,品牌“全球化”。推薦:中國中車。uAY大陸橋物流聯(lián)盟

航空:航空時刻調(diào)整控制供需,客運(yùn)提價將直接利好航企業(yè)績。全年供求分析看,供給端看,三大航運(yùn)力投入保持穩(wěn)定,民營航空增速仍高于行業(yè)平均水平;從需求端來看,國航、南航、東航、春秋、吉祥1~10月RPK同比均大幅上升,供需結(jié)構(gòu)持續(xù)向好。油價可能帶來航企成本壓力。推薦:低估值、高增長、彈性大,業(yè)績有望大幅提升的南方航空和公司地位行業(yè)居首、航線優(yōu)勢強(qiáng)以及強(qiáng)烈混改預(yù)期的中國國航。uAY大陸橋物流聯(lián)盟

航運(yùn):2017年全年干散貨、集運(yùn)行業(yè)復(fù)蘇趨勢明顯,航運(yùn)業(yè)長周期拐點(diǎn)已至,繼續(xù)看好2018年航運(yùn)復(fù)蘇趨勢。市場供需結(jié)構(gòu)仍存在不均衡情況,上升周期可能出現(xiàn)波動。同時,各國經(jīng)濟(jì)逐步回暖,2017年歐洲、北美經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁,外貿(mào)出口數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期,美國減稅推動航運(yùn)業(yè)需求推薦上揚(yáng),進(jìn)出口需求旺盛,預(yù)計2018年這一趨勢將有望延續(xù),海運(yùn)市場受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇影響,將迎來全面復(fù)蘇。推薦中遠(yuǎn)海控、中遠(yuǎn)海特。uAY大陸橋物流聯(lián)盟

物流:預(yù)計快遞行業(yè)未來符合增長率將維持在20%以上,屬于成長型行業(yè)。快遞單價降幅收窄,企業(yè)運(yùn)營成本持續(xù)增加,考慮到成本端壓力,預(yù)期未來快件單價穩(wěn)中有升;智慧物流、跨境物流成為行業(yè)發(fā)展新亮點(diǎn)。短期來看,快遞行業(yè)成本管控成為關(guān)注焦點(diǎn),優(yōu)選成本控制出色,利潤率高的公司,推薦順豐控股;市場份額增速快,管理能力優(yōu)良,盈利水平高的韻達(dá)股份。uAY大陸橋物流聯(lián)盟

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